2023年7月6日歡樂家（300997）發(fā)布公告稱華夏基金李柄樺、東方證券葉書懷、招銀理財(cái)張旭欣 楊鈜毅、長(zhǎng)城基金柴程森、平安基金區(qū)少萍于2023年7月4日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：公司水果罐頭產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況？

答：水果罐頭是公司比較穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，制作工藝相對(duì)成熟，依托水果原料產(chǎn)地，形成不同地域的水果罐頭特色公司有全國(guó)性布局，綜合了不同水果的季節(jié)特點(diǎn)，成為生產(chǎn)南果北果綜合型全品類的水果罐頭企業(yè)。

2023年第一季度公司水果罐頭產(chǎn)品完成營(yíng)業(yè)收入2.49億元，比上年同期增長(zhǎng)95.7%，受2022年末黃桃罐頭關(guān)注熱潮影響，黃桃罐頭報(bào)告期完成營(yíng)業(yè)收入1.3億元，比上年同期增長(zhǎng)219.67%，其在水果罐頭的營(yíng)業(yè)收入占比為52.19%；橘子罐頭完成營(yíng)業(yè)收入0.59億元，比上年同期增長(zhǎng)33.03%，其在水果罐頭的營(yíng)業(yè)收入占比為23.7%。

問：公司椰子汁和水果罐頭產(chǎn)品的主要消費(fèi)場(chǎng)景？

答：水果罐頭終端消費(fèi)場(chǎng)景主要包括禮品、日常消費(fèi)、家庭消費(fèi)。針對(duì)不同消費(fèi)場(chǎng)景，公司水果罐頭主要有256g瓶裝（主要面向日常消費(fèi)、禮品）和900g大容量瓶裝規(guī)格（主要面向家庭消費(fèi)），同時(shí)公司在線上渠道推出了200g便攜性、年輕化的小包裝水果罐頭產(chǎn)品。

1.25L PET瓶裝椰子汁主要面向餐飲和宴席渠道，245ml藍(lán)彩鐵罐裝椰子汁主要面向禮品兼顧即飲渠道。

問：公司椰子汁產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有哪些？

答：公司于2014年進(jìn)入植物蛋白飲品行業(yè)，推出“歡樂家生榨系列”產(chǎn)品，其中椰子汁上市后，依托原有的水果罐頭銷售渠道使得椰子汁產(chǎn)品迅速成為公司的支柱產(chǎn)品。

公司主要單品之一是1.25L PET瓶裝椰子汁，2022年其在椰子汁飲料營(yíng)業(yè)收入占比為53.54%，主要面向餐飲宴席渠道，有一定渠道的差異化。公司的PET瓶椰子汁產(chǎn)品使用的是法國(guó)西得樂無菌冷灌裝設(shè)備，采用雙線法的方式將果肉與椰子汁分開處理，定制化的瞬時(shí)高溫處理工藝在確保品質(zhì)安全的前提下最大化的保留了內(nèi)容物的新鮮度及營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，成功實(shí)現(xiàn)了在中性植物蛋白飲料中添加果粒成分的工藝創(chuàng)新，用PET瓶無菌冷灌裝線生產(chǎn)帶果肉的中性植物蛋白飲料，屬國(guó)內(nèi)首創(chuàng)。

問：原材料成本情況？

答：2023年，大宗商品較去年價(jià)格高位已有所落，公司也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行部分鎖價(jià)。公司椰子汁、椰子水主要原料生榨椰肉汁、椰子水主要來自越南、泰國(guó)等東南亞國(guó)家，當(dāng)?shù)匾赢a(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)，市場(chǎng)供應(yīng)量比較穩(wěn)定。

問：公司主要銷售區(qū)域和銷售模式？

答：2022年，公司前三大銷售區(qū)域分別為華中地區(qū)、西南地區(qū)和華東地區(qū)，三個(gè)地區(qū)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)10.8億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為67.64%。

公司以經(jīng)銷為主，少量通過直營(yíng)和代銷方式進(jìn)行銷售。2022年公司經(jīng)銷模式占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為94.42%直營(yíng)模式占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為1.52%，代銷模式占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為4.05%。

問：公司銷售費(fèi)用主要投放方向及網(wǎng)點(diǎn)開拓計(jì)劃？

答：2023年，公司將繼續(xù)通過增網(wǎng)點(diǎn)、擴(kuò)渠道的方式，持續(xù)開拓終端網(wǎng)點(diǎn)，重點(diǎn)加大對(duì)流通和餐飲渠道的開發(fā)，增加即飲飲料的渠道拓展力度，擴(kuò)寬產(chǎn)品的消費(fèi)場(chǎng)景，同時(shí)在線上適時(shí)開展一些品牌推廣工作。公司的費(fèi)用投入會(huì)和公司戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配。

問：公司經(jīng)銷商分布、層級(jí)及體系管理？

答：2022年，公司合作的經(jīng)銷商1,902家，其中華中地區(qū)華東地區(qū)和西南地區(qū)的經(jīng)銷商數(shù)量占比約64.25%。

公司采取“扁平化”和“下沉式”的銷售渠道管理模式，減少經(jīng)銷層級(jí)，具有合理的毛利空間，目前主要是縣級(jí)或地級(jí)市的經(jīng)銷商，同時(shí)公司保持對(duì)經(jīng)銷商的支持和服務(wù)，共同進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)維護(hù)，同時(shí)加強(qiáng)公司信息化管理水平，增強(qiáng)對(duì)渠道的掌控力。

經(jīng)銷商篩選標(biāo)準(zhǔn)包括（1）根據(jù)不同的細(xì)分市場(chǎng)配置不同的經(jīng)銷商，要有終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋能力；（2）對(duì)經(jīng)銷商物流和資金的能力進(jìn)行評(píng)估；（3）對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行持續(xù)跟蹤測(cè)評(píng)，優(yōu)勝劣汰，公司員工配合經(jīng)銷商進(jìn)行服務(wù)，提升滿意度和粘度；（4）進(jìn)行信息化管控，提升對(duì)終端網(wǎng)點(diǎn)的掌控力。

問：公司B端業(yè)務(wù)進(jìn)展情況？

答：目前B端業(yè)務(wù)已組建相關(guān)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)及構(gòu)建相關(guān)業(yè)務(wù)架構(gòu)，今年該業(yè)務(wù)主要以平臺(tái)搭建、渠道建設(shè)和產(chǎn)品研發(fā)測(cè)試為主。公司將根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際情況，由公司直接與客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓或通過經(jīng)銷商與客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓和覆蓋。

問：在越南建設(shè)椰子加工項(xiàng)目的目的和進(jìn)展？

答：該項(xiàng)目有利于公司向產(chǎn)品原料端的延伸，有助于公司完善產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，加強(qiáng)公司核心產(chǎn)品的原料供應(yīng)及在供應(yīng)鏈方面的競(jìng)爭(zhēng)力，為公司未來發(fā)展提供資源保障，有助于公司未來逐步搭建公司自身的產(chǎn)品原料供應(yīng)體系，提高公司原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和安全性。

目前公司設(shè)立在香港的全資子公司歡樂家（香港）國(guó)際控股有限公司已設(shè)立完成，具體內(nèi)容詳見公司2023年7月5日于巨潮資訊網(wǎng)（www.cninfo.com.cn）披露的《關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立全資子公司的進(jìn)展公告》（公告編號(hào)2023-064）。

歡樂家（300997）主營(yíng)業(yè)務(wù)：水果罐頭、植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

歡樂家2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入5.17億元，同比上升43.75%；歸母凈利潤(rùn)8527.22萬元，同比上升66.02%；扣非凈利潤(rùn)8461.89萬元，同比上升74.87%；負(fù)債率26.65%，投資收益11.92萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-221.16萬元，毛利率36.87%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.34。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入4307.76萬，融資余額增加；融券凈流入19.2萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，歡樂家（300997）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星公司調(diào)研 〗

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