恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）業(yè)績(jī)自2021年三季度起進(jìn)入下行通道后，終于迎來(lái)了止跌跡象。

4月21日晚間，恒瑞醫(yī)藥同時(shí)公布了2022年全年以及2023年一季度業(yè)績(jī)。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.92億元，同比增長(zhǎng)0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.39億元，同比增長(zhǎng)0.17%。

(資料圖)

雖然一季度業(yè)績(jī)?cè)龇⒑跗湮ⅲ珜?duì)比過(guò)去，業(yè)績(jī)有了一定的改善。2021年、2022年全年，公司業(yè)績(jī)連續(xù)處于下滑狀態(tài)。2022年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.75億元，同比下降17.87%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)39.06億元，同比下降13.77%。

過(guò)去兩年，公司業(yè)績(jī)承壓背后，集采是一大影響因素。自2018年以來(lái)，恒瑞醫(yī)藥涉及國(guó)家集中帶量采購(gòu)的仿制藥共有35個(gè)品種，中選22個(gè)品種，中選價(jià)平均降幅74.5%。而集采對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響主要從2021年第三季度開始顯現(xiàn)。2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及公司8個(gè)藥品，2022年銷售收入僅6.1億元，較上年同期減少22.6億元，同比下滑79%；2022年11月開始陸續(xù)執(zhí)行的第七批集采涉及公司的5個(gè)藥品，2022年銷售收入9.8億元，較上年同期減少9.2億元，同比下滑48%。

集采對(duì)恒瑞醫(yī)藥業(yè)績(jī)的沖擊，何時(shí)出盡？這頗受到關(guān)注。

國(guó)金證券在今年1月份發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，公司尚未集采的仿制藥存量大品種中，目前僅有吸入用七氟烷和注射用卡泊芬凈符合國(guó)家集采條件，預(yù)計(jì)后續(xù)集采影響將進(jìn)一步降級(jí)。

集采主要沖擊的是恒瑞醫(yī)藥仿制藥業(yè)務(wù)。為了應(yīng)對(duì)集采沖擊，公司選擇發(fā)展創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)以及海外市場(chǎng)。

目前恒瑞醫(yī)藥尚未在2023年一季度透露創(chuàng)新藥收入情況。2022年，公司創(chuàng)新藥銷售收入81.16億元，占公司整體營(yíng)收的38%左右。雖然公司的創(chuàng)新藥收入規(guī)模居于國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企中前列，但放在公司整個(gè)收入大盤中，規(guī)模仍偏小。

2022年，公司的阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞馬唑侖、氟唑帕利、海曲泊帕等多款創(chuàng)新藥通過(guò)降價(jià)進(jìn)入國(guó)家藥品醫(yī)保目錄，進(jìn)入醫(yī)保目錄，目的是尋求“以價(jià)換量”，但目前來(lái)看，效果仍有待顯現(xiàn)。2022年，前述這些產(chǎn)品醫(yī)保銷售價(jià)格平均下降33%，加之產(chǎn)品準(zhǔn)入難等因素，部分創(chuàng)新藥收入增長(zhǎng)較慢，個(gè)別創(chuàng)新藥甚至全年銷售金額同比有所下降。

不過(guò)，恒瑞醫(yī)藥仍在繼續(xù)發(fā)展創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)。

業(yè)績(jī)報(bào)顯示：公司2022年度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到63.46億元，同比增加2.29%，研發(fā)投入占銷售收入的比重同比提升至29.83%，創(chuàng)公司歷史新高，其中費(fèi)用化研發(fā)投入48.87億，研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比重同比提升至22.97%。2023年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)11.49億元，據(jù)測(cè)算，加上本期新增開發(fā)支出，估計(jì)公司的研發(fā)投入超過(guò)13.46億元。截至2023年一季度末，公司獲批上市的自研創(chuàng)新藥增至12個(gè)。

值得一提的是，恒瑞醫(yī)藥將自主研發(fā)的抗癌創(chuàng)新藥進(jìn)行海外授權(quán)，也為2023年一季度的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了一點(diǎn)增量。

今年2月，恒瑞自主研發(fā)的抗癌創(chuàng)新藥EZH2抑制劑SHR2554實(shí)現(xiàn)海外獨(dú)家授權(quán)，將在大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利許可給美國(guó)Treeline Biosciences公司，通過(guò)這筆授權(quán)，恒瑞醫(yī)藥獲得了1100萬(wàn)美元的首付款，而未來(lái)還有權(quán)收取最多6.95億美元的里程碑款。

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